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智能投顾催生指数基金新玩法

2017-08-07 03:50:44 来源：互联网

简介:摘要智能投顾又称机器人(300024) 顾问，是利用计算机替代传统人工投顾的一种新型

摘要智能投顾又称机器人(300024) 顾问，是利用计算机替代传统人工投顾的一种新型投资管理方式。简单来说，就是通过程序化算法，在线为不同风险偏好的投资者，提供符合其风险承受能力的个性化组合管理服务，并据此收取一定的服务费用。智能投顾发源于美国市场，虽诞生时间不长，但增速惊人，据有关机构统计，美国智能投顾管理规模已从2010年几乎为0快速增长至2016年底的近3000亿美元，而咨询机构科尔尼预计，智能投顾未来3到5年的年复合增长率有望超过60%，这也就意味着其有望在数年内步入万亿美元规模的行列。智能投顾又称机器人顾问，是利用计算机替代传统人工投顾的一种新型投资管理方式。简单来说，就是通过程序化算法，在线为不同风险偏好的投资者，提供符合其风险承受能力的个性化组合管理服务，并据此收取一定的服务费用。智能投顾发源于美国市场，虽诞生时间不长，但增速惊人，据有关机构统计，美国智能投顾管理规模已从2010年几乎为0快速增长至2016年底的近3000亿美元，而咨询机构科尔尼预计，智能投顾未来3到5年的年复合增长率有望超过60%，这也就意味着其有望在数年内步入万亿美元规模的行列。

指数化工具是海外智能投顾的基石

智能投顾的诞生，秉承的是普惠金融的理念，让中小投资者也有权利享受到个性化的组合服务，而且享受服务的成本与传统人工投顾相比要便宜不少。除服务费率便宜外，纵观美国主流智能投顾公司的组合，我们发现其向投资者推荐的组合均以低成本、高流动性的指数ETF为主，以进一步帮助投资者节省成本。

以Wealthfront、Betterment这两个美国智能投顾领域的先行者为例，目前两家公司均管理数十亿美元的资产。在Wealthfront提供的某个组合页面上，投资者可以看到该组合包含11个大类的ETF，分别由嘉信理财、先锋集团以及道富等机构发行；而Betterment提供的某个组合则包含了先锋和贝莱德等机构提供的13只不同类型的ETF。对于目前美国智能投顾管理规模最大的先锋集团来说，其当前智能投顾组合规模高达数百亿美元，且在其为投资者提供的组合中，也基本是以旗下的指数产品为主。可以说，海外智能投顾为以ETF为代表的指数产品带来了新玩法。

毫不夸张地说，美国智能投顾的发展离不开以ETF为代表的指数工具，特别是美国有着全球品类最丰富、规模最大、流动性最佳的ETF市场。笔者根据ETFDB网站提供的数据做了初步统计：截至2017年7月25日，美国市场共有ETF 2028只，资产规模合计3.05万亿美元，覆盖了权益、债券、REITS、商品、优先股、多资产、波动率、货币以及另类投资等9大类资产，且在每类ETF中又区分不同细类资产，投资者可以很容易根据拟暴露的风险敞口找到合适的ETF.

打造指数产品新玩法

2015 年，智能投顾以C2C(Copy To China)的方式传入中国，目前已有数十家互联网金融平台及金融科技公司涉足智能理财领域。有效仿先行者Wealthfront和Betterment的，如弥财；有第三方财富公司推出的，如宜信、钱大人；有互联网公司平台主推的，如雪球蛋卷、京东智投、百度股市通；也有以传统金融公司为背景的，如招行摩羯智投、平安一账通、广发基金基智组合等。其中，招行的摩羯智投最受关注，其自2016年12月发布之后，仅半年时间累计申购已超过50亿人民币。但纵观国内机构提供的智能组合，除弥财等少数平台以ETF工具为主外，其他平台均还是以主动型基金为主，未来组合资产是否会向指数产品过渡尚待市场检验。

借道智能理财的东风，2016年广发基金率先在业内推出的智能理财服务先锋产品——“基智组合”。基智组合提供的一站式服务帮助投资者解决基金挑选的难题，引领了基金公司由单品销售向综合账户管理的潮流。

其中，基智行业量化精选组合借鉴海外智能理财以ETF产品为主的思路，选择广发基金旗下10个行业和主题指数产品的ETF联接C类份额作为底层资产，并通过量化的方法帮助客户在10个指数产品与货币基金之间进行轮动，改变了以往投资者选择单一指数产品投资的玩法。之所以选择ETF联接基金C类份额而非ETF，主要基于两方面原因：一是当前政策环境下，基金公司平台不能代客户买卖场内ETF；二是境内市场行业与主题ETF普遍交投不活跃，买卖价差大，而ETF联接基金C份额作为ETF的替代品，不仅跟踪效果与ETF基本一致，而且广发ETF联接基金C类份额特有的“免申购费、大部分持有7天及以上免赎回费、按持有时间收取0.4%/年的销售服务费”模式，可以做到场外基金轮动的0费率，大大降低投资者轮动的成本。

(原标题：智能投顾催生指数基金新玩法)

(：DF354)

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