您的位置:首页 >深度报道 > 深度报道

农银汇理基金付娟:坚守成长股 掘金汽车产业链

2016-07-04 09:04:24 来源:中国基金报

简介:【编者按】中国基金业英华奖是由中国基金报独家推出的、以投资人才为评选对象的基金业大奖,迄今已举办三届评选,赢得业界盛赞,被誉为“资管界奥斯卡

【编者按】中国基金业英华奖是由中国基金报独家推出的、以投资人才为评选对象的基金业大奖,迄今已举办三届评选,赢得业界盛赞,被誉为“资管界奥斯卡”。从本期开始,我们特推出“第三届中国基金业英华奖得主巡礼”系列专访,与读者分享国内顶尖投资精英的投资智慧,把脉未来市场走势。

中国基金报记者“明明可以靠颜值,偏偏要靠才华”——农银汇理基金投资总监付娟凭借出色的投资业绩,连续两届荣获中国基金业英华奖“三年期权益类投资最佳基金经理奖”。

付娟日前在接受中国基金报记者专访时表示,下半年市场以交易型机会为主,将积极参与主题投资,未来集中布局新能源汽车、智能驾驶、半导体三大方向。

把握交易机会

清晨7点半,付娟准时坐在位于陆家嘴(600663)的办公室浏览新闻资讯和外围市场数据。“做好投资很重要的一点在勤奋度,获取信息的广度和反应速度。”付娟说。

相比去年记者采访时,她清瘦了许多,也更加神采奕奕。付娟说话干脆爽朗,直言前一段时间组合做得不好,配置过于均衡。经历了股灾和熔断之后,付娟一直较为谨慎,整体持仓PE(即市盈率)下降,市场上的热门主题也较少参与,虽然谨慎操作有效控制了回撤,但在市场上涨时基金净值也上涨乏力。

在对市场和自身操作做了反思和分析之后,付娟迅速调整思路,心态更加积极。她说:“我觉得我的优势在于想清楚了就去做,不坚持一种思维。”

付娟表示,下半年的市场将是交易型主导,在操作上会更加积极地参与主题。整体而言,部分持仓不动,减少换手率,部分仓位做灵活配置。她分析,尽管指数连拉几根阳线,但未来市场依然要经历较长的震荡期。一方面,宏观经济要寻找新的方向;另一方面,此前流动性推高的中小创泡沫也需要时间换空间去消化。

付娟认为,短期的市场回暖也源于交易行为的变化。今年上半年,资金参与度较低,公募换手率大幅下降,私募仓位整体谨慎,整个市场出现缩量。但目前半年已过,上半年的利空也已经反应,市场亦处在偏低位置,因为市场各方的交易意愿开始增强,尤其是大幅下跌的股票开始出现补涨行情。

随着市场变化,付娟也将自己的思路调整为在震荡行情中做投资。事实上,付娟在市场的不同阶段均有灵活的调整。针对今年震荡行情,完全配置成长股会损失部分收益,付娟在配置上也相对分化。为了适应市场节奏,在选股方面,除了放低了对估值的要求,精选个股的程度也有所弱化。她表示,今年将更多基于产业趋势进行板块布局。

在布局中,付娟也有自己的特点,只要是认准的板块,付娟便从中挑选几只强势个股果敢持仓,而非分散配置。

掘金汽车产业链

在板块布局方面,付娟锁定了新能源汽车、智能驾驶、半导体三大方向。

掘金产业链,付娟更擅长随着产业发展持续捕捉机会。目前市场上对新能源汽车、智能驾驶、半导体主题还能持续多久也讨论颇多。在付娟看来,一个主题崛起之后不会很快就结束,还能持续向前推进。在一个产业发展的过程中,将遇到不同的发展瓶颈,如果这个发展瓶颈能解决,就会诞生一些牛股。在上述三个新的产业发展趋势中,会不断涌现新的龙头。

“接下来很长一段时间,我们都会围绕这三个方向布局,但每年重仓的子板块会有差异。”付娟说。

在这个过程中如何把握投资机会?付娟也有自己的独门秘籍,以智能驾驶为例,现阶段市场关注点集中于智能驾驶的第二个阶段辅助驾驶。相比而言,车联网、主动驾驶还比较遥远,可能要到2020年之后才能看到迹象。但如果产业上的变化超出预期,比如明年可能看到车联网标准落地,从这种新变化中可以看到产业化的推进,这种边际变化带来的机会也将涌现。

对于三大主题的发展趋势,付娟也有明晰的预判和认识。她表示,产业发展是可持续的,但不可能一路长牛到底,将是一个在震荡中寻找新的逻辑向上的过程。

付娟对掘金汽车产业链的自信缘于此前投资手机产业链的成功经验。在2010年到2012年的三年间,正是坚持这种思路,农银汇理基金在手机行业赚足了收益。据介绍,从2010年到2012年,智能手机的渗透率从10%提升到40%左右,在这一发展过程中,从玻璃、触摸屏、金属机壳,再到后期的软件开发,投资不断跟着产业发展持续推进。农银汇理基金准确参与切换龙头和子板块,从而获得丰厚的回报。

除了布局三大主题,付娟在下半年的第二个思路是配置稳健偏成长的个股,到三四季度,估值较低的大消费类个股、各行业的一二线龙头公司将重点布局。

就消费板块而言,付娟认为,应优先寻找大消费中预期见底、向上有复苏、因消费升级带来增速提升或业绩超预期的个股,最好还能加上公司自身的强化因素,在行业里横向扩张的标的更优,如小家电就是典型的消费升级的代表。

她说:“在消费领域去精挑细选,还是能挑出好东西的,我们已经有所布局,机会合适还会逐步增加。”

坚守成长股

付娟以挑选成长股见长,即便在震荡市,依然钟情成长股,但守正出奇,稳中有变。

面对成长股萌芽期、成长期、爆发期、成熟期等不同阶段,付娟最早的风格是在成长期到成熟期的阶段选择买点,但目前市场投资阶段整体前移,付娟的投资策略也有所调整,在坚持自己风格的同时,调整部分资金投资前移,在产业开始萌芽到产业化迹象阶段,趋势一旦出现就会布局。

卖点的选择最重要的一点就在于,公司的成长逻辑和买入时逻辑发生了很大的偏差。但付娟认为,这也需要设定在特别的环境下观察,如今年更偏交易层面的行情下,市场对行业的认可度过高,也就到了该离场的时候。

对于中小创的高估值,付娟认为,当整体宏观经济下滑,蓬勃向上的行业并不多,所以是多数的资金追逐少数的方向。资金在选未来的方向,但未来方向不会很快照进现实,一定会有选新方向时一定阶段的高估,但一旦新方向确立,开始兑现业绩,对估值的要求就要提高,需要观察企业是否真的有成长性、能否带来回报。

对于下半年的市场,付娟表示,需要观察三个方面,一是宏观经济基本面,二是宏观和股市的流动性,三是以成长行业为代表的上市公司业绩。其中,流动性预期与市场风险偏好息息相关,预计下半年流动性的边际波动最大,成为市场估值修复和估值下移的主要矛盾。

很赞哦!

随机图文