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“首份”明星基金经理年报，你应该关注这几个重点

2022-03-15 17:53:51 来源：互联网

简介:一边是疫情反复，一边是股市调整，居家办公的财富君，也是倍感焦虑：一大早起来，疫情依旧，愈有肆虐之势，而受海外局势动荡冲击，港股市场大幅低开，

一边是疫情反复，一边是股市调整，居家办公的财富君，也是倍感焦虑：

一大早起来，疫情依旧，愈有肆虐之势，而受海外局势动荡冲击，港股市场大幅低开，在昨日盘中跌幅超过11%的基础上，恒生科技指数开盘跌幅一度超过7%，直接拖累A股低开。

不过，就在一片哀鸣之中，总算看到了一点希望：“首份”明星基金经理年报披露了。其实，说“首份”并不准确，还是因为首家披露年报的基金公司，选取了该公司旗下的明星基金经理国晓雯。

今天，财富君就和大家分享一下，如何读懂基金公司年报？并在年报中寻找自己想要的东西？

（1）国晓雯

为何是她？

不用多问，财富君就会想到，你肯定为此纳闷，为何选择了国晓雯？作为第一家披露年报的基金公司，中邮基金旗下基金经理不在少数，为何单单选择了一个她？

不着急，财富君就给你说说理由哈：

首先，她是一个女神基金经理，刚刚过了女神节的国晓雯，本身的市场关注度就很高，这一点不服的话，不接受任何质疑哈。

其次，她的任职时间刚好超过5年，作为市场里的中生代基金经理，在这个市场里更有话语权，因为从去年开始，这个市场里几乎就是“中生代”基金经理的天下了，绝对算是这个阵营的中流砥柱，所以说更有代表性。

再次，她是一名权益类基金的基金经理，作为权益类基金产品，就从今年开始，在股市大幅调整之际，整体业绩遭遇大幅回调，而在基金行业优先发展权益类产品的背景下，这类产品的表现值得重点关注。

最后，也是最为重要的一条理由，就是人家掌管的中邮研究精选基金，就在这段市场调整的同时，基金净值抗跌能力相对突出，就在短期各个时段，几乎均获得“优秀”的四分位排名，这也是难能可贵的。

好了，说到这里，你就知道为何选她了吧？

（2）业绩

说了这么多，我们还是要说业绩，对于基金经理来说，业绩才是硬道理，没有说服别人的业绩，再完美的投资逻辑，最后不都是瞎扯淡嘛。

最新数据资料显示，国晓雯自从2017年开始担任基金经理，目前累计任职时间5年又66天，包括中邮研究精选、中邮价值精选、中邮新思路灵活配置等管理至少5只基金，现任基金资产总规模为72.64亿元，任职期间最佳基金回报为187.94%。

以其掌管的中邮研究精选基金为例，可以看看她的近期表现：

截至3月14日，该基金最近一周下挫1.83%，最近一个月的跌幅为3.31%，同期同类产品的平均跌幅分别为3.81%、5.95%，而同期沪深300的跌幅分别为4.09%、8.28%。

最近3个月，该基金累计下挫13.92%，而同期同类产品、沪深300指数跌幅分别为18.69%、17.33%。最近6个月，这一数据为下挫11.94%，而同期同类产品平均下跌17.76%。从今年以来看，这只基金的累计跌幅为14.02%，而同期同类产品的平均跌幅达到16.98%，在2693只同类基金中排名前四分之一。

如果时间延长到一年，那该基金累计涨幅为16.42%，同期沪深300则是下跌18.88%,在1811只同类产品中排名第127位。而其最近两年的累计涨幅达到44.47%，同期沪深300指数累计涨幅仅为7.17%。

所以，这个优秀的评级，是不是实至名归。

（3）年报

那么，随着年报的出炉，我们应该主要看哪些方面呢？当然，因为部分数据，比如前十大重仓股，已经在四季报里披露，而我们的关注重点，则是其第十一到第二十，这些隐形重仓股名单。

第一个，隐形重仓股。相对于前十大重仓股来说，这在季报里都能看到，而隐形重仓股，甚至是全部的股票持仓名单，只有在年报、半年报里才能看得到，这一点的重要性和参考意义不言而喻。

以其管理的中邮研究精选基金为例，截至去年底，亿田智能、拓普集团(601689)、新和成(002001)、新兴铸管(000778)、康华生物、中天科技(600522)、北摩高科、航天电器(002025)、中环股份(002129)、【上海沪工(603131)、股吧】(603131)等成为基金隐形重仓股，其中亿田智能、拓普集团的持股市值占基金净资产比例超过3%。

第二个，持股分散程度。就从中邮研究精选基金来看，该基金前十大重仓股，去年末的持仓占比仅为38.63%。也就是说，国晓雯的股票持仓非常分散，这对其选股能力也是一个极大的考验，说白了也是对其“能力圈”的一种考核，而从年报来看，其持仓股票数量超过90只，覆盖行业类别多达12个，这在公募基金同行并不多见，一般均在40-50只股票左右，足以显示其选股能力的强悍。

第三个，操作思路。就在年报中，基金经理一般都会对过去一年的操作思路进行汇总，其投资逻辑也会露出端倪，更难能可贵的是，是会对自己的失误和偏差进行及时总结和反思。

就在这份年报中，国晓雯也总结了自己的“对”与“不对”：

“我们在年初就降低了核心资产的仓位，全年我们重仓的板块是基本符合市场主线的；我们在 9 月开始在组合增配部分中小市值品种；我们在 12 月增配了“稳增长”相关的标的，并将组合适度均衡化。“

“在能耗双控下涨价标的行情把握不理想；对于风电概念，我们储备了很长时间，但是当整个板块开始估值修复行情的时候我们的仓位又远远不够;对于新能源、科技、军工概念这类高波动的板块节奏没有把握好，在这三个板块内个股的轮动也把握的不够好；另外更为重要的是当这些板块在 5 月走出底部后，基金经理由于对波动率的容忍度大幅下降，在组合中增配了很多防御标的，使得组合在反弹时进攻性不够理想。”

（4）展望

当然，一份表现完美的年报，自然不会辜负投资者的寄托，肯定会对未来市场做出自己的判断和展望。

对此，国晓雯的判断是：

2021 年 12 月份的中央工作会议中，上层对于稳增长有一定诉求，各个地方政府对 22 年定的经济增速目标都比较高，大部分都在 6%以上。在这种情况下，我们大概有如下几个基本的认识：

首先在稳增长的背景下，肯定是伴随着流动性的宽松和宽信用，这种情况，那么市场从指数层面应该不会太差，是一个下有底的状态；另外，流动性也处于比较宽松的状态，这是有利于市场估值扩张的，对于成长股比较友好。从上市公司业绩层面来看，我们测算 2021 年的全部上市公司增速约 30%以上，但是在 2022 年，增速会下降到 4%，业绩增速会显着压制市场的表现，2022年基金经理预期管理产品收益率也应下调。

2022 年景气向上的行业：新能源车，光伏，风电，军工，科技半导体，5G 新基建，元宇宙，电力，电网，部分消费细分行业等。新能源我们依然看好，但是分化会非常明显。

政策边际放松的是房地产行业和贸易战中受损的标的。在疫情中受损的板块也是我们关注的重点：如餐饮、旅游、演艺、酒店、民航、超市百货等。对于地产压制的板块，如家具、家电、建材，需要关注保增长政策后续的力度和落地的具体方向。

至于选股策略：2022 年量增长确定，行业格局相对稳定的行业，对于个股来讲，选择在业绩增长的前提下，估值能稳定或者提升的个股。

怎么样？看到这里，你学会如何看年报了吧？

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