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国寿安保：企业盈利向好市场风格不会转向

2017-08-02 07:01:03 来源：互联网

简介:6月规模以上工业企业利润总额7277.8亿元，同比增19.1%，增速比5月份加快2.4个百分点；1-6月规模以上工业企业利润总额36337.

6月规模以上工业企业利润总额7277.8亿元，同比增19.1%，增速比5月份加快2.4个百分点；1-6月规模以上工业企业利润总额36337.5亿元，同比增长22%，增速比1-5月份放缓0.7个百分点。6月企业利润的改善主要来源于成本收缩较快。国寿安保基金认为，随着工业品价格环比回落幅度收窄甚至有望转正，企业盈利回落幅度或低于前期预期，全年企业盈利仍有望保持在相对较高位置，股票市场或因此受益，债券则可能小幅承压。

债券市场方面，6月工业企业利润增速向好并未对债市形成明显冲击，短期市场仍聚焦于流动性问题。上周央行净投放资金1415亿，资金面整体偏紧。全周来看，利率债收益率短端小幅下行，收益率曲线进一步陡峭化，期限利差延续了走扩趋势。一级招标中，国债、国开、非国开中标利率较二级市场利率普遍下行，且招标倍数较好，反映利率债配置需求有所上升。信用债方面，除5年期、7年期品种收益率下行2~5bp外，其余各期限短融、中票收益率均有小幅上行，短端信用利差明显走扩。7月政治局会议强调约束国企、地方政府等融资主体，对资金供给机构的监管则置于其后，反映未来政策组合可能会更趋向于“紧缩信用+中性货币”。并且，央行自7月11日重启逆回购以来，公开市场资金投放暂时放弃了28天操作，而是以7天品种为主、14天为辅，逆回购加权利率稳定在2.45~2.51%，是年初以来的较低水平，也反映货币政策无意进一步收紧。国寿安保基金认为，未来如果有流动性冲击引发的收益率大幅向上，可能是较好的交易性机会。短期我们维持震荡市判断，债市趋势性机会仍需等待经济出现明显下行信号。

股票市场方面，上周股指分化缓和，创业板领涨。上周上证综指涨0.47%，深圳成指涨0.71%，上证50跌0.11%，沪深300跌0.18%，中小板涨0.56%，创业板大幅上涨2.60%。上周行业涨幅前三分别为传媒（3.51%）、计算机（2.97%）和有色金属（2.90%），跌幅前三的行业分别为采掘（-1.52%）、建筑装饰（-1.29%）和家用电器（-1.08%）。概念指数方面，上周稀土永磁、电子竞技和石墨烯位于涨幅前列，而粤港澳自贸区、一带一路和丝绸之路位于跌幅前列。国寿安保基金认为，经济数据韧性较强，企业盈利仍持向好，流动性中性偏紧，股票市场仍将维持震荡格局。风格是当前重要问题，尽管上周市场创业板大幅反弹，我们观察到创业板指成分股的涨幅分布中，盈利向好和估值较低的个股涨幅并不明显，而超跌个股涨幅居前。当前的市场风格异动是短期超跌反弹带来的修正，基本面数据平稳，经济、流动性、风险偏好均未现拐点，市场风格不会发生显著变化，龙头个股受追捧仍将是主逻辑。行业方面，短期周期相关行业仍有较好表现，中期看消费板块与银行，但其中地产相关的消费子行业可能下半年表现有所受限。主题方面，建议关注国企改革和新能源汽车主题。（赢家财富网/基金频道）

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