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天天基金六月份优选基金

2016-06-01 13:28:11 来源：天天基金研究中心

简介:一、5月宏观经济回顾5月在“权威人士解读经济形势”、“美联储鸽派女王发出鹰派言论”这两大重要事件映衬下，宏观经济数据对于市场影响显得微不足道

一、5月宏观经济回顾

5月在“权威人士解读经济形势”、“美联储鸽派女王发出鹰派言论”这两大重要事件映衬下，宏观经济数据对于市场影响显得微不足道。数据层面波动被投资者理解为对两大重要人物观点的佐证，市场也早已对这些问题完成了消化。

继《五问中国经济》《七问供给侧结构性改革》之后，权威人士第三次现身人民日报把脉当前中国经济，涉及以下几个层面：首先，将中国经济运行定调为L型走势，并认为这一趋势不会很短。其次，强调依靠过剩产能支撑的短期经济增长不可持续，认为高杠杆是金融高风险的源头。最后，重申供给侧改革重要性，呼吁供给侧结构性改革重归主线。在这一背景下，宏观数据走低属于常态，市场忍受程度也随之增加。相反，任何数据复苏以及走高都会被深入挖掘，寻找潜在的产业转型信号。

2016年4月份CPI连续第三月稳定在2.3%的水平，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.5%，涨幅保持稳定。蔬菜价格大幅回落，环比-12.5%，同比涨幅从上个月35.8%下降至22.6%，猪肉价格环比3.2%，非食品价格温和上涨，服务、居住、文体娱乐类价格上升。整体来看，猪肉价格在高位徘徊，生猪存栏量处于历史低位，能繁母猪存栏量同比仍为负增长，猪肉价格依然是节节攀升，也顺势抵消了蔬菜降价的影响，导致本月CPI持平。

2016年1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额 1.84 万亿元，同比增长 6.5%，增速比1-3月回落0.9个百分点；4月实现利润总额 5020 亿元，同比增长 4.2%，增速比3月回落6.9个百分点。

分行业来看，4月份利润增速提升的行业主要有钢铁和有色金属冶炼加工、金属制品业、食品和医药制造、电气设备器材、运输设备和水利等。黑色和有色金属冶炼加工、金属制品业利润增速回升主要是受大宗商品涨价的推动，随着螺纹钢期货价格回归正常水平，这一趋势将难以延续。电气设备、交通运输设备及水利等行业则是受益于政府稳增长政策下的基建投资拉动；食品、医药行业利润增速提升主要是来源于内需消费的增长，在CPI数据走高背景下，防御型行业增速却可以得到一定保证的。

海外方面，5月份美联储没有安排议息会议，耶伦在哈佛大学演讲成为外界窥视美联储货币政策动向的重要渠道。耶伦认为，“虽然1季度美国经济表现低迷，但预计美国经济将加速增长，未来数月缓慢、谨慎地加息很可能是合适的”。这一略偏鹰派的言论使美元继续走强，国际金价一路调整至1200美元/盎司附近，基本面彻底得到扭转。联邦利率期货隐含的7月和9月加息概率分别升至61%和70%。

二、A股市场回顾

5月上证指数走出L型结构，市场仅出现短暂的破位走势便回归窄幅波动，成交量萎缩至2014年牛市启动前的水平。尽管市场赚钱效应有所下降，但却不乏结构性亮点，白酒、家电、锂电池、次新股、OLED等主题均走出一波可观的主升行情。“抱团取暖，回归价值”已成为当前市场的共识。

全月，市场经历了两次投资逻辑转换。5.1小长假首个交易日，市场延续着节后必涨的节奏，如期走出了一轮逼空行情。中概回归受阻，权威人士发言，壳资源重估所积累的杀跌动能令上证指数击穿了左侧2900点重要高点，成交量也因此再下一个台阶。

然而，中国铁物债券违约事件持续发酵，投资者因担忧债券股实施后固定收益产品隐含波动率增大，被迫逃离债券市场，大量短融债出现流标；加之北上广深以及部分热门二线城市收紧房地产政策，投资市场又一次面临“资产荒”的尴尬局面。

一部分低风险资金选择在二级市场中抱团取暖，白酒、家电、食品等带有防御属性的白马主题率先获得机构投资者青睐。而更加激动灵活的中短线资金进入业绩高增长的锂电池主题。后者体量相对较小，交易频率优于机构投资者，锂电池主题在资金不断接力下创出历史新高。此后，OLED、次新股等具有类似性质的板块也获得场内投资者充分挖掘，对冲了锂电池调整所形成的潜在利空。

正是这种抱团取暖的逻辑使套牢盘选择锁仓，场内抛压已被压缩至相当低的水平。人民币汇率波动预期落地，美国加息时间也变得可预测，外部利空逐一落地，空房无法找到可以打压市场的核心逻辑，上证指数陷入窄幅波动之中。

互联金融、软件服务以及大量缺少题材支撑的主题已调整至2015年9初的水平，个股严重超跌并经过底部横盘后，日线上发出背离信号，任何可供催动的利好事件都可轻易点燃行情。

5月份最后一个交易日，多放利用A股加入MSCI预期，发动逼空行情，上证指数月线站稳5均线，技术指标全面回暖。而养老金入市、深港通等其它潜在利好仍在发酵过程中，市场风险已转入多头一方。

行业板块方面，各行业近1月涨幅跌多涨少。综合、采掘跌幅分别为6.13%、7.12%；轻工制造、建筑装饰、建筑材料、钢铁跌幅超3%。电子行业以4.49%的涨幅居首；非银金融、计算机、有色金属、食品饮料、银行涨幅均在1%-2%之间。

三、权益类基金涨跌不一固收类产品表现稳定

5月31日沪深两市的大涨使得权益类基金大幅翻红，截至5月30日，股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金涨跌幅分别是-3.2853%、-1.807%、0.2542%、0.2061%、0.0702%。

四、资产配置建议

对于6月份行情，我们认为投资者依然要分为两个阶段分别进行布局。在沪指出现久违长阳之后，前期超跌的主题将出现一轮修复性行情，期间互联金融、云计算、软件服务等基金有望获得超额收益。

但随着市场估值得到修复，美联储加息窗口临近，6月末银行回收流动性，将使多方借此机会进行洗盘，但利空兑现应视为利好而非利空，届时市场势必形成新的主题投资，成长性基金将成为市场投资热点。

就整体来说，我们认为二季度末以及三季度市场机会远大于风险，建议投资者适当增加权益类基金配置。

(1)股票型基金

代码简称基金评价001542国泰互联网+股票本基金重点关注通过互联网化将受益较多且估值相对偏低的传统行业，包括但不限于：1)传统信息不对称的行业；2)传统渠道成本较高，渠道管理难的行业；3)传统毛利率偏低，资本占用高的行业；4)对于以上领域之外的其他领域，虽然可能目前未被划入互联网+范畴，但是行业发展催生出实际需求并带动相关领域的发展，本基金也可以把其领域内的公司股票纳入到互联网+主题股票的范畴中。000866华宝兴业制造000978景顺长城量化精选本基金主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基于模型结果，基金管理人结合市场环境和股票特性，精选个股产出投资组合，以追求超越业绩比较基准表现的业绩水平。超额收益模型：该模型通过构建多因子量化系统，综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素，以自下而上为主，自上而下为辅，分辨各类资产和各证券之间的定价偏差。000586景顺中小板创业板精选股票本基金股票投资主要遵循“自下而上”的个股投资策略，利用基金管理人股票研究数据库(SRD)对企业内在价值进行深入细致的分析，通过景顺长城“股票研究数据库(SRD)”中的标准分析模板对中小板及创业板中上市公司的基本面和估值水平进行鉴别，制定股票买入名单。001186富国文体健康股票根据文体健康产业各子行业的特征，本基金将从行业发展生命周期、行业景气度、行业竞争格局、技术水平及其发展趋势等多角度，综合评估各个行业的投资价值。在行业配置的基础上，本基金管理人将采用自下而上的研究方法，采取定性和定量分析相结合的方法对上市公司基本面进行深入分析，运用不同的估值方法对上市公司的估值水平进行分析，精选优质股票构建投资组合。000577安信价值精选股票000628大成高新技术产业本基金将沪深两市中从事高新技术产业的上市公司定义为高新技术产业上市公司，具体包括以下两类公司：(1)主营业务属于高新技术产业的公司(2)当前非主营业务提供的产品或服务隶属于高新技术产业，且未来这些产品或服务有望成为主要利润来源的公司。未来，由于科学技术发展、产业结构升级等因素，高新技术产业的外延将会逐渐扩大或发生变化，本基金将视实际情况调整上述对高新技术产业相关上市公司的识别及认定。

(2)混合型基金

代码简称基金评价519983长信量化先锋混合本基金定位为股票型基金，其战略性资产配置以股票为主，并不因市场的中短期变化而改变。在不同的市场条件下，本基金允许在一定的范围内作战术性资产配置调整，以规避市场风险。资产配置策略基于MVSR分析框架来制定。070099嘉实优质企业混合投资优质企业，获取长期回报；适度均衡配置，控制组合风险。(1)企业的内在价值取决于其制度、人力、资产等资源的合理有效配置。优质企业往往具有完善的法人治理结构、清晰的发展战略和卓越的执行力。(2)证券投资的超额收益主要来自于企业价值超过市场平均水平的持续增长，长期投资于优质企业能够分享企业价值增长带来的超额收益。(3)在股票组合中，适度均衡配置各行业中的优质企业，减少熟悉度偏误，从而控制组合风险。 001694华安沪港深外延增长灵活配置混合本基金所指的外延增长定义是作为内涵发展的对应概念，是以事物的外部因素作为动力和资源的发展模式。它强调的是数量增长、规模扩大、空间拓展。具体到企业发展而言，外延式增长就是企业通过兼并重组、投资参股、引入战略性外部资源、对原有业务模式进行转型等方式，实现企业生产经营规模的迅速扩大和业务领域的多元化拓展。160212国泰估值优势混合(LOF)资产配置本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环境，重点考察市场估值水平，使用联邦(FED)模型和风险收益规划模型，确定大类资产配置方案。001479中邮风格轮动灵活配置混合本基金将根据经济周期所处的不同阶段和市场间的相对估值水平，科学分配大类资产比例。对股票投资时不再拘泥于单纯的行业及板块分类，更倾向于根据上市公司自身的属性进行类别划分，如市场规模、价值属性等。通过对影响市场投资风格的估值、经济周期、货币政策及市场周期等因素的研判，并配合市场所处阶段，本基金力图准确预测未来市场风格，并进行轮动操作。001071华安媒体互联网混合本基金所界定的符合媒体互联网主题相关要求的上市公司分为以下两个层次：第一个层次是目前已经满足相关条件，被界定为媒体互联网相关子行业成分股的上市公司；另一个层次是当前仍未被界定为媒体互联网相关子行业，但是未来与媒体互联网相关的业务或者转型可能成为其主要利润来源的上市公司。基金管理人将对两类公司分别进行系统地分析，最终确定投资标的股票，构建投资组合。

(3)债券型基金

代码简称基金评价531009建信增强债券C本基金采取自上而下的方法确定投资组合久期，结合自下而上的个券选择方法构建信用类债券投资组合，运用基本面研究择机介入上市公司股票及参与新股申购。综合发挥固定收益、股票及金融衍生产品投资研究团队的力量，重点分析债券发行条款、公司资本结构及盈利增长趋势等因素，构建以公司债券等信用类债券为主体、新股申购及股票二级市场投资为补充的有效匹配投资组合，以实现基金资产的长期稳健增值。110008易方达稳健收益债券B本基金通过对宏观经济变量和宏观经济政策(包括货币政策、财政政策、产业政策、外贸和汇率政策等)进行分析，预测未来的利率趋势，判断债券市场对上述变量和政策的反应，并据此积极调整债券组合的平均久期，提高债券组合的总投资收益。本基金对债券市场收益率期限结构进行分析，运用统计和数量分析技术，预测收益率期限结构的变化方式，选择确定期限结构配置策略，配置各期限固定收益品种的比例，以达到预期投资收益最大化的目的。 450005国富强化债券A债券投资组合的回报主要来自于组合的久期管理，识别收益率曲线中价值低估的部分以及各类债券中价值低估的种类。本基金将采取积极主动的投资策略，以中长期利率趋势分析为主，结合经济周期、宏观经济运行中的价格指数、资金供求分析、货币政策、财政政策研判及收益率曲线分析，在保证流动性和风险可控的前提下，实施积极的债券投资组合管理。151002银河收益债券根据对宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势的综合判断，采取自上而下与自下而上相结合的投资策略合理配置资产。在控制利率风险、信用风险以及流动性风险的基础上，通过组合投资，为投资者获得长期稳定的回报。股票投资作为债券投资的辅助和补充，力争在严格控制风险的情况下，提高基金的收益率；股票选择以本金的安全性作为重要考察因素，选股范围将侧重于优质收益型股票。400030东方添益债券本基金通过对宏观经济运行情况和金融市场运行趋势及国家政策趋向和市场利率水平变化特点等进行分析，判断我国债券市场中期和长期的运行情况以及风险收益波动特征。通过选取具有投资价值的个券，实现基金的持续稳定增值。

(4)货币型基金

代码简称基金评价000439国金通用鑫盈货币在确保本金安全和高流动性的前提下，追求超过基准的较高收益。 070008嘉实货币A 本基金根据宏观经济指标，决定债券组合的剩余期限(长/中/短)和比例分布。根据各类资产的流动性特征，决定组合中各类资产的投资比例。根据债券的信用等级及担保状况，决定组合的风险级别。000647易方达财富快线货币A 本基金利用定性分析和定量分析方法，通过对短期金融工具的积极投资，在有效控制投资风险和保持高流动性的基础上，力争获得高于业绩比较基准的投资回报。基金管理人根据市场情况和可投资品种的容量，在严谨深入的研究分析基础上，综合考量市场资金面走向、存款银行的信用资质、信用债券的信用评级以及各类资产的收益率水平、流动性特征等，确定各类资产的配置比例。 482002工银货币本基金利率策略小组从组合久期及组合期限结构两个方向提出针对市场利率因素的投资策略。该小组全面研究GDP、物价、就业、国际收支等国民经济运行状况，分析宏观经济运行的可能情景，预测财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向，分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构，在此基础上预测金融市场利率水平变动趋势，以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。270004广发货币A在保持低风险与资产流动性的基础上，追求稳定的当期收益。

(5)短期理财型基金

代码简称基金评价001057华夏理财30天债券A本基金根据宏观经济运行状况、政策形势、信用状况、利率走势、资金供求变化等的综合判断，并结合各类资产的估值水平、流动性特征、风险收益特征，决定各类资产的配置比例，并适时进行动态调整。 2、期限配置策略根据对短期利率走势的判断确定并调整组合的平均期限。在预期短期利率上升时，缩短组合的平均期限，以规避资本损失或获得较高的再投资收益；在预期短期利率下降时，延长组合的平均期限，以获得资本利得或锁定较高的利率水平。471007汇添富理财7天债券A本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券组合，并管理组合风险。通过全面分析宏观经济运行情况和金融市场资金供求，判断宏观经济与流动性状况及其变化趋势，进而对财政政策、货币政策等宏观经济政策取向进行研判，从而判断金融市场利率水平变动趋势。在此基础上，结合期限利差与凸度的综合分析，确定投资组合的久期配置，制定出具体的投资策略。 202303南方理财14天A本基金将首先采用“自上而下”的研究方法，综合研究主要经济变量指标、分析宏观经济情况，建立经济前景的情景模拟，进而判断财政政策、货币政策等宏观经济政策取向。同时，本基金还将分析金融市场资金供求状况变化趋势，对影响资金面的因素进行详细分析与预判，建立资金面的场景模拟。485122工银60天理财债券A在控制风险并保持资产流动性的基础上，力争实现超过业绩比较基准的投资收益。 110050易方达月月利理财债券A本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括现金，通知存款，一年以内(含一年)的银行定期存款和大额存单，短期融资券，剩余期限在397天以内(含397天)的债券、中期票据、资产支持证券，期限在一年以内(含一年)的债券回购，剩余期限在一年以内(含一年)中央银行票据以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类金融工具。

(6)QDII基金

代码简称基金评价519601海富通中国海外混合(QDII)本基金管理人认为，从股票投资策略看，单纯强调低价的价值型投资和单纯强调增长的成长型投资均面临较大的投资陷阱。就成长型投资而言，具有高增长潜力的公司在估值上的溢价往往会被市场所高估而丧失其投资价值；就价值型投资而言，在经济长期增长的背景下，缺乏成长的价值型股票往往会掩盖行业生命周期终结或企业竞争能力低下的问题。为此，本基金管理人基于对国际市场投资管理经验的认识，并经过大量实证研究，以市场实证分析为基础，结合定量指标(估值指标)和定性指标的综合分析，以基本面分析为主要手段，重视取得第一手材料，全面的对股票进行分析、估值、风险评判和评级，以筛选和确定基金投资的精选股票。000290鹏华全球高收益债本基金基于价值投资的理念，将根据对经济周期和市场环境的把握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对各行业的动态跟踪，主要采用买入并持有策略，并通过信用策略选择收益率较高的债券，同时辅以久期策略、收益率曲线策略、债券选择策略、息差策略等积极投资策略，寻找各类债券的投资机会，在谨慎投资的前提下，以高收益债券为主要投资标的，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。本基金将通过主动的外汇投资策略对冲外汇风险并力争获取外汇投资回报。160717嘉实恒生中国企业本基金为被动式指数基金，按照成份股在恒生中国企业指数中的基准权重构建指数化投资组合。当预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发、分红等行为时，以及因基金的申购和赎回对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，基金经理会对投资组合进行适当调整，以使跟踪误差控制在限定的范围之内。本基金可以投资于同一标的指数的ETF，基金管理人可在香港恒生国企指数成份股和同一标的指数的ETF之间选择较优的方式实施组合构建，以达到节约成本和更好地跟踪标的指数的目的。 000369广发全球医疗保健现钞本基金主要采用完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。当预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发、分红等行为时，以及因基金的申购和赎回对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，基金管理人会对投资组合进行适当调整，降低跟踪误差。如有因受股票停牌、股票流动性或其他一些影响指数复制的市场因素的限制，使基金管理人无法依指数权重购买成份股，基金管理人可以根据市场情况，结合经验判断，对投资组合进行适当调整，以获得更接近标的指数的收益率。110031易方达恒生国企联接(QDII)本基金资产投资于具有良好流动性的金融工具，包括目标ETF、境外交易的跟踪同一标的指数的公募基金、恒生中国企业指数成份股及备选成份股、跟踪恒生中国企业指数的股指期货等金融衍生品、固定收益类证券、银行存款、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

风险提示：

本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

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