建信基金邵卓：四季度股票有相对配置价值

9月10日，在由中国证券报、建设银行主办、建信基金承办的“2016年基金服务万里行——建行·中证报"金牛"基金系列巡讲(太原站)”活动现场，来自建信基金的基金经理邵卓表示，在四季度低利率、低需求环境下，相对债券，股票有配置价值。9月市场走势料为指数区间震荡，关注结构性机会。

邵卓认为，下半年市场维持区间波动，整体判断中性。从中期来看，股票配置逻辑发生三方面变化。一是强调PEG合理且业绩的确定性高，二是下调弹性预期，三是未来最好能够有边际的变化。他表示，强调PEG合理且业绩的确定性高的行业和板块，特别是大消费板块值得关注。例如，在消费大类中的轮动过程中关注汽车、医药的投资机会；消费板块内部轮动中关注奶制品、肉制品的投资机会；养殖后周期等景气度有望延续。在下调弹性预期方面，要关注龙头股、白马股的投资价值。在未来最好能够有边际变化方面，首先要关注行业自身周期的调整，例如白酒提价、白色家电渠道去库存；其次要关注宏观逻辑支撑且可证实的行业，例如航空、定制家居、高端建材；最后要关注主业稳定，合理布局外延的公司。

邵卓认为，在四季度低利率、低需求环境下，大类资产比较中，相对债券，股票有配置价值。股票市场中，维持价值稳健的中期配置逻辑，市场整体风格难以出现显著切换，核心在于如何把握价值轮动。成长股有波段机会，建议自下而上选股。对于9月市场走势，他认为，指数区间震荡，关注结构性机会。从宏观层面看，流动性预期相对一致，整体格局宽松，短期美联储加息延后；经济宏观冷、微观热，需求的回落相对温和，供给侧加码；客观存在托底诉求，关注国内外财政政策推进。从中观层面看，市场风格在低利率、低需求环境下难以发生大级别切换；充裕流动性提供震荡下轨支撑，交易层面压制震荡上限；处在中报披露窗口期，关注上半年和三季度的业绩情况。对于9月股票投资策略，他认为维持中期稳健配置逻辑不变，短期关注周期品，同时PPP、国企改革等主题性投资机会值得关注。

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