您的位置：首页 >深度报道 > 深度报道

银行理财连续4周减持债券

2022-12-14 11:30:14 来源：上海证券报

简介:◎记者黄坤张欣然面临赎回压力的银行理财与债市之间的负反馈仍然待解。上海证券报记者日前获悉，为应对赎回压力，银行理财机构已连续4周减持债券

原标题：银行理财连续4周减持债券

◎记者黄坤张欣然

面临赎回压力的银行理财与债市之间的负反馈仍然待解。

上海证券报记者日前获悉，为应对赎回压力，银行理财机构已连续4周减持债券。普通信用债以及部分银行“二永债”（即二级资本债、永续债）成为被“砸盘”对象。而本月2.5万亿元定期开放理财的到期，给银行理财市场再添不小的赎回压力。

5000多只理财产品破净

12月以来，债券市场回调波及面升级，银行理财产品“破净”（指累计单位净值跌至1元以下）范围扩大。

数据显示，截至12月12日，全市场有34499只银行理财产品（含银行发行和理财子公司发行）。其中，“破净”产品达5708只，较11月17日的1971只增长189.6%。

理财产品“破净”引发客户集中赎回，进而使得产品管理人卖出债券资产，并进一步影响净值，形成“赎回—抛售”的负反馈。

“今年年初配置了很多二级资本债和永续债，现在基本都在卖出。”一位银行理财投资经理向记者表示，理财机构资金多配置信用债，近期面对较大赎回压力，不得不加杠杆和抛售信用债换取流动性。

国盛证券研报显示，上周（12月5至9日）理财净卖出现券1218 亿元，达到今年以来单周减持规模新高，其中信用债被减持521亿元。整体来看，在债市连续调整的背景下，银行理财机构已连续4周净卖出，“抛债”情况仍在持续。

从理财产品存续规模来看，已有明显缩水。普益标准数据显示，12月9日，银行理财存续规模约为27.02万亿元，相比12月1日减少约4652亿元。“很多产品陆续进入开放期后，开始释放赎回压力。”融360数字科技研究院分析师刘银平称。

理财市场风险整体可控

被迫“抛债”压力之下，12月9日，市场传出消息称，理财公司收到监管窗口指导，建议不要主动抛售债券资产、修改估值法等。

华东一家理财公司人士也向记者表示：“这几天，银行业理财登记托管中心在找各家理财公司开会，机构之间确有相关讨论。现阶段各家理财公司都面临被迫抛售债券压力，我们正在根据监管要求调整抛售节奏。”

多位银行理财人士接受采访时称，银行理财全面净值化的背景下，产品波动大，流动性管理比较困难，建议丰富估值体系。“期待以后能够采用混合估值的方法，同时投资经理也要加强风险识别和投资能力，进行差异化投资。”一位券商固定收益投资总监建议。

记者注意到，保险公司已经陆续在市场中买入部分信用债。一家头部理财公司市场分析人士告诉记者，尽管近期市场有所波动，但从外汇交易中心数据来看，12月8日，保险资金净买入信用债（含“二永债”）117亿元。

在分析人士看来，银行理财市场风险整体可控。刘银平表示，目前投资者对净值型理财产品的接受度较前两年已明显上升，且个人投资者对市场波动的反应及赎回行为都有一定的滞后性，部分理财产品还设置了封闭期，银行理财产品的流动性风险可控。

理财公司加快发行节奏

本次债市调整引发的链式负反馈，是今年以来银行理财市场经历的最大挑战。

据广发证券最新统计显示，12月将有2.5万亿元定期开放银行理财到期，封闭型理财存续产品12月到期规模达4197亿元，环比升32.71%；定开型12月到期规模达2.48万亿元，环比虽降7.28%，但规模仍处高位。

在此背景下，理财公司负债管理难度显然不低。“在市场走势尚不明朗、赎回压力未见明显缓解的情况下，理财公司须要重点做好流动性管理工作，逐步压降产品组合久期和杠杆水平，提升高流动性资产比例。”南银理财市场研究部总经理王强松表示。

短期来看，理财公司正加快产品发行节奏，以应对波动。数据显示，2022年11月银行理财产品发行数量2701只，环比增加33.9%，其中固定收益类产品占比最高。“近期新发理财产品是产品设计和营销方的一种动态调整机制，‘以新换旧’加速产品迭代，也是应对市场波动的一种常规操作。”一位银行资深从业者告诉记者。

长远来看，理财公司应优化产品运作策略，强化投研能力，提升流动性管理水平。王强松告诉记者，理财公司要明确各类型产品定位，基于不同期限、运作模式的产品设计差异化的产品管理策略，对产品的资产配置久期、杠杆、流动性进行差异化管理，加强匹配产品定位客群的波动偏好。

很赞哦！