泓德基金：债市配置价值显现

去年四季度，受制于季末资金紧张且整体经济去杠杆基调未发生改变的影响，债券收益率曲线继续在较高水平上表现出异常的平坦化，债券价格普遍下跌。经历了一段蛰伏期之后，2018年年初短债市场迎来一波小幅上涨。泓德基金认为，当前债券收益率已处高位，债市配置价值显现，其中可转债上升空间更为可期。

泓德致远的基金经理邬传雁表示，全球经济整体处于良好的增长趋势中，美国减税政策的逐步实施给美国经济带来新的活力；中国经济四季度仍然表现出较好的韧性，通胀压力仍然不大。未来国内政策层面坚定加强监管、降低金融和实体杠杆的方向或不会有太大改变，但当前债券收益率已经足够高，2018年以来央行的货币政策操作已经由实际偏紧回归中性，因而今年的金融市场流动性也有望好于去年。

值得注意的是，尽管过去一年债券市场表现相对平淡，泓德基金依然在固收类产品上取得了不错的业绩。据银河证券数据统计，泓德基金旗下固收类产品2017年平均收益达4.04%，在97家基金公司中位列第七。

邬传雁同时看好可转债。他认为，相比普通利率债券，可转债未来的上升空间更为可期。自去年下半年以来，因定增受限，可转债作为上市公司再融资的重要方式再度获得青睐，发行规模迅速扩张。2017年全年可转债发行规模947.31亿元，市场规模也增至1358亿元。邬传雁表示，当前可转债发行虽尚未达到供过于求的时点，但很多可转债已经显现出比正股超跌或涨幅不及正股的走势，安全边际较高，基于未来股票市场长期向好的预期，可转债未来的上升空间非常可期。

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