漂亮50养成记：“情有独钟”的公募和“以稀为贵”的茅台

摘要 “冬天冷了，只有胖孩子冻不死”，如今的A股市场亦是如此。兜底式增持频繁上演背景下，买方机构仍选择将手中的筹码砸向家电、白酒龙头的身上，于是中国版“漂亮50”适时而生。 “冬天冷了，只有胖孩子冻不死”，如今的A股市场亦是如此。兜底式增持频繁上演背景下，买方机构仍选择将手中的筹码砸向家电、白酒龙头的身上，于是中国版“漂亮50”适时而生。

贵州茅台(600519.SH)便是其中代表，截至6月13日收盘，贵州茅台报收473.04元，距部分券商给出500元目标价近在咫尺。

21世纪经济报道记者注意到，除了二级市场环境改变的因素外，白酒、家电行业龙头公司的上涨，同样具备较好的基本面支撑，如已经出现断货和限购的茅台酒，这也成为了诸多机构“避险”买入的理由之一。

“不买漂亮50，现在还能去买什么？毕竟公募都有最低仓位限制，卖出其他股票所空出来的仓位，怎么办？”华南一位不便透露姓名的公募基金首席策略师13日直言称。

上周末，一家大型公募负责人确认银行股和保险股处在估值洼地，相对中小创板块受到大资金关注。

长期关注茅台的否极泰基金经理董宝珍13日也指出，目前贵州茅台估值修复已经完成，按照20%的复合增长率，500元以下还是相对理性的，“当然也不排除会涨到600元的可能，但更多是趋势交易者推动”。

买方避险港湾

“漂亮50”之所以会引发市场热议，主要在于个股走势的极度分化，这从上证50与中证1000两个指数的走势便可看出，一个是一路向北，另一个则恰恰反之。

而中小盘股票的下跌幅度，已经无需多言，这从频频出现的兜底式增持便可窥一斑。那么在此期间，市场环境又出现了哪些变化？

深圳私募谱润基金人士13日指出，“比较大的变化来自于资金层面，一季度曾预计资金环境会相对宽松，但是在金融去杠杆，以及各项清查的开展情况下，市场资金端转向偏紧格局。”

“一方面是推进IPO导致股票供应量增加，另一方面则是资金供应量减少。”上述谱润基金人士指出。

资金抽离、市场活跃度降低，直接促使了个股赚钱效应的减弱。

相比之下，公募基金显然不够灵活，很难向私募做一部分回购、债券业务，同时其本身也存在最低仓位限制。

当面对被戏称为“漂亮50”、“要命3000”的标的时，其选择显而易见。

“之前市场是靠钱堆出来的，现在资金少了，自然会去选择业绩增长更确定、避险属性更强的品种。”前述公募首席策略分析师告诉记者。

值得关注的是，近期行业龙头的表现，要远远强于同行业的其他公司，甚至是市值越大，涨幅越高。

以家电行业为例，美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)、青岛海尔(600690.SH)本月涨幅依次为11.18%、9.6%、6%。

对此上述公募首席分析师评价称，目前并非经济繁荣期，只要是竞争充分的行业，盈利就会向龙头企业集中，“这类公司多拥有较强的资金储备，只有他们才有能力去进行更新升级。”

看中现金储备，或许也是买方相中行业龙头的另一重要原因。

只是，虽然市场尚未出现“漂亮50”的替代品，使得机构资金无处可去，但经过近半年上涨，其风险同样在累积。

“蓝筹股可能还有一个上涨的惯性，但是与中小盘个股的背离也在持续扩大，这不会一直延续下去。”前述谱润基金人士评价称。

茅台“限购”

除了二级市场生态环境的改变外，家电、白酒行业龙头的崛起，同样具备基本面作为支撑。

白酒行业专家杨承平13日介绍称，今年上半年白酒行业可以用“冰火两重天”来形容，以高端产品为主的大型酒企加快复苏，中小型企业日子则越发艰难，甚至还出现了注销生产许可证的情况。

贵州茅台无疑属于前者。

“500ml的茅台没有货，有货的还是限购，比如只能买1瓶或者2瓶。400ml的有货，我们这每瓶卖到1229元，折算成500ml标准瓶的价格大概是1536元。”成都一位酒类经销商13日告诉记者。

需要指出的是，上述折算价格，显然已超出了茅台所划定的“终端零售价不超过1300元”的红线。

为此贵州茅台亦启动“限价令”，部分经销商更是被暂停茅台酒业务办理。

董宝珍表示，目前厂家也在想办法压制价格，但是由于销售渠道的复杂度，以及社会的看涨预期，虽然压价政策起到了一定成效，但是根基不稳，下半年面临的挑战巨大。

对此茅台集团总经理李保芳更是在年度股东大会上表示，经销商不再为卖酒的事情发愁，彻底改变三年来被动的局面，说明茅台已步入新上升周期，2020年之前上升态势不会变。

贵州茅台并非孤例。

据前述酒类经销商介绍，“5月至今，五粮液的出厂价出现了40元的上调，现在我们公司的零售价也从798元上调到了829元”。

杨承平指出，今年中高端白酒的高景气度将延续，同时在消费升级的大环境下，马太效应越发明显。

家电行业与之类似，尤其是细分的白电行业。白电产品生产需要大量的有色、钢材，所以在原料涨价传导的作用下，空调、冰箱今年初时便曾出现集体涨价的情况。

“白电产品使用镀锌带钢较多，而镀锌带钢今年出口非常艰难，很多贸易型企业处于半停滞状态，从这个角度上看，家电企业的话语权有所增强。”卓创资讯分析师邱真真13日指出。

(原标题：漂亮50养成记)

(：DF319)

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