债券基金和货币基金周报：12月份关注纯债基金的投资机会

受新股申购影响,市场短期利率开始反弹。上周市场资金面总体上呈现前松后紧的局面,受到新股申购的影响,市场短期利率开始反弹,特别是1周市场利率,反弹较多。下周将有10只新股进行申购,预计冻结资金将超过1.6万亿元,并且新股申购在外来我们认为还将按部就班,28只新股预计在明年年初申购完毕,因此从这方面来看,未来市场资金面还是以间歇性紧张为主。

基础市场运行状况:债市表现较好,利率债表现好于信用债。上周,债券市场总体上表现较好,一改前期的低迷走势,各类品种到期收益率出现小幅下降,利率债的表现要好于信用债,分指数来看,中债国债总净价周涨幅为0.29%,今年以来上涨2.81%;中债企业债总净价周跌幅为-0.04%,今年以来涨幅为0.72%。

低风险类型基金总体绩效:二级债基出现下跌。上周股票市场出现下跌,而债市表现较好,从二级债基的整体表现来看,由于其配置的权益类资产较多,因此整体出现下跌,而纯债基金和一级债基由于配置的债券资产较多,因此净值出现上涨。

货基收益率出现上升。再看货币市场基金方面,上周货币基金收益率出现小幅上升,我们从同业存单利率来看,近期出现了小幅上升,特别是中小银行发行的同业存款,利率上升较多,其中一年期限的同业存款利率已经从11月初的3.35%上升到目前的3.45%左右。

投资建议:股市维持弱势整体格局,债市有反弹需求,关注纯债型基金的投资机会。总体来看,我们认为近期股市系统性风险较大,在经过了三个月的反弹之后,在这期间创业板、中小板个股涨幅巨大,目前创业板的整体市盈率接近90倍,中小板也有60倍,这在全球范围内也属于较高的估值水平,在我国国际化不断推进的背景下,高估值板块必定会被压制,而未来再加上新股申购的影响,市场资金面也会出现间歇性的紧张局面,这些因素都会对股指产生影响,我们对12月份的股市持谨慎态度。再来看债券市场,在经过了前期的下跌调整之后,资金面紧张预期有所消除,目前实体经济依然低迷,宽松的货币政策不会消除,因此债市未来的投资价值还是存在的,不太会出现大幅单边的调整走势,我们建议12月份关注纯债基金的投资机会。12月份可以关注纯债基金广发纯债和华泰柏瑞稳健收益,二级债基可以继续关注易方达安心回报。对于追求流动性需求的投资者,还可以关注货币市场基金以及短期理财债基,例如兴全货币、工银瑞信货币和嘉实货币等基金品种。华泰证券股份有限公司

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