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天天基金10月月报：主题投资活跃 A股震荡走高

2015-11-02 16:21:57 来源：天天基金研究中心

简介:10月A股震荡走高，板块分化明显，主题投资表现抢眼。10月，“十三五”规划聚焦了市场注意力的焦点，包括国企改革、大健康、二胎、节能环保、互联

10月A股震荡走高，板块分化明显，主题投资表现抢眼。10月，“十三五”规划聚焦了市场注意力的焦点，包括国企改革、大健康、二胎、节能环保、互联网+、信息安全、大数据等“十三五”规划概念等主题轮番上攻，都有不错的涨幅，指数在主题投资的带动下，一路震荡走高，红十月圆满收官。

本月基金全线飘红，股票型基金领涨。10月国内A股市场投资情绪有所升温，主题投资引爆市场，在此背景下，股基、混基乘风而起，表现抢眼。截止10月30日，股票型基金、混合型基金、QDII债券基金以及货币基金全部录得正收益，分别上涨13.0302%、10.4413%、8.7519、1.7196以及0.3682%。

从宏观数据来看，传统行业持续低迷，新兴产业继续发展，显示出中国经济结构转型进一步深化。9月份，PPI环比下降0.4%，同比下降5.9%，基本与8月持平，这也是PPI连续43个月同比下降。传统制造行业PPI仍旧低迷，胆儿新兴产业却表现出较强的活力，其中，计算机、通信和其他电子设备制造价格上涨0.3%，文教、工美、体育和娱乐用品制造价格上涨0.7%

资产配置建议，后市行情仍是以结构型为主.在经过三季度的一轮深度下跌后，市场的负面因素已经基本上渗透得差不多了，然而在实体经济没有彻底企稳前，整体型行情很难出现，后市仍将以结构型行情为主；从主题来看，后市互联网+、传媒、医疗、环保、军工、先进制造等主题是改革和结构转型的方向，机会仍然存在；此外，人口问题是制约中国发展的重大问题，“全面二孩”、“商业养老”也正值投资风口。

一、10月宏观经济回顾

10月股市上涨，红十月圆满收官。中国股市更多的受到政策影响，“十三五规划”将决定未来五年中国经济产业发展方向，受到市场持续关注，而“十三五”规划相关主题持续走强，带动指数震荡走高。

从宏观数据来看，实体经济低位徘徊。9月份，PPI环比下降0.4%，同比下降5.9%，基本与8月持平，这也是PPI连续43个月同比下降。

PPI持续负增长主要与需求低迷，大宗商品尤其是资源和能源相关行业的产品价格下跌有关。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%，合计影响工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.4个百分点，占总降幅的58%左右。

传统制造行业PPI仍旧低迷，胆儿新兴产业却表现出较强的活力，其中，计算机、通信和其他电子设备制造价格上涨0.3%，文教、工美、体育和娱乐用品制造价格上涨0.7%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

通胀数据再次转跌，食品类、工业品双双回落。2015年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.5%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.1%。1-9月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。

整体来看，通胀率下降为政策放松留出更大空间。我们仍然预计货币政策将进一步放松，年底前基准利率将下调25个基点、存准率将下调100个基点，但我们认为决策层也可能会通过财政政策和准财政政策来支持经济增长。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

工业数据维持在历史低位，股份制企业表现较好。2015年9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，比8月份回落0.4个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.38%。1-9月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。

值得关注的是，分经济类型看，9月份，国有控股企业增加值同比下降1.4%，集体企业增长0.5%，股份制企业增长7.2%，外商及港澳台商投资企业增长2.7%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

固定资产、房地产投资增速进一步下滑。2015年1-9月份，全国固定资产投资(不含农户)394531亿元，同比名义增长10.3%(扣除价格因素实际增长12%)，增速比1-8月份回落0.6个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资(不含农户)增长0.68%。

2015年1-9月，全国房地产开发投资额为70535亿元，同比增长2.6%，增速较1-8月回落0.9个百分点，为连续第19个月回落，回落幅度较1-8月扩大0.1个百分点。

整体来看，这个增速较发改委定下的2015年固定资产投资增长目标15.0%低4.7个百分点。若单以9月计，同比增速为6.8%，较8月份的9.2%增速有所放慢，显示增速下跌压力仍大。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

进出口数据继续下降，但分化明显，进口跌幅加大、出口回暖。数据显示，九月按人民币结算，我国出口金额同比下降1.1%，进口数据同比下降17.70%，进出口金额同比下降8.8%，进口数据继续回落，出口有所好转，显示国内内需进一步萎缩，外向型经济特征仍然没有改变。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

人民币汇率缓慢回升，美国经济持续保持稳定。今年以来，本月外币兑人民币中间价整体小幅下降，其中人民币兑欧元下跌相对较大。美元兑人民币中间价一直维持在6.35较为平稳的水平；人民币兑欧元近期走势小幅下降，人民币对欧元汇率跌破7的关口，到6.9的水平；同期来看，100日元兑人民币走势稳定，在5.2左右的水平波动。

同期来看，美国9月失业率为5.1%，数据连续下降并处于低位，显示劳动力市场改善，失业率连续下降，从年初的5.7%下降到5.1%；PMI本月有所回落，为50.2，较上月回落0.9，但仍然处于荣枯线之上。整体来看，美国经济仍处于复苏阶段。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

二、指数震荡走高，在3450点承压

10月，受到主题投资火热的影响，A股指数一路震荡走高，但临近3450的前期阻力位，上方抛压过大，指数在此位置承压，或将持续震荡整理消化上方压力。

展望后续走势，在连续双降后，市场资金面宽裕，加上连续下跌后众多股票估值趋于合理，今后的投资环境或将越来越好，股市会回归到价值投资方面；从长期来看，对市场不悲观，在经济进一步企稳后，市场走牛概率在增大。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

在过去的10月中，行业方面，本月所有行业板块全线上涨，其中计算机、通信和国防军工涨幅最大，幅度超过了20%；电气设备、纺织服装电子等涨幅也达到15%以上，涨幅最小的是银行、钢铁、交运设备、采掘等板块，涨幅都在10%以内。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

本月银行间资金面整体走势平稳，维持在小区间内窄幅运行，来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至10月29日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报1.9070%；7天期利率报2.4190%；14天期利率报2.7440%；1月期利率报3.0910%。当前实体经济表现持续萎靡，预期未来管理层还将降准降息，货币政策仍有宽松预期，未来利率水平或将维持在较低位置。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

本月全球股票市场全线上涨，亚洲市场领涨，A股涨幅最大，上证指数及深证成指涨幅都超过10%，恒生指数和日经225指数跌幅也都超过8%；美国三大指数本周跌幅都在10%左右；欧洲市场上，德国DAX指数领涨，涨幅达到11.8048%，英国富时100指数和法国CAC指数跌幅分别5.51%和9.66%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

三、基金业绩全线飘红，股票型基金表现抢眼

本月股市再次上涨，基金业绩全线飘红，股票基金领涨，混合基金和QDII基金紧随其后，货币基金表现稳定。截止10月30日，股票型基金、混合型基金、QDII债券基金以及货币基金全部录得正收益，分别上涨13.0302%、10.4413%、8.7519、1.7196以及0.3682%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

四、指数震荡走高，板块走势分化