华安基金李欣：重点看好科技行业中的“三新（芯）一云”

据了解，由华安基金“科技投资专家”李欣管理的华安汇宏精选混合基金（A类：011144，C类：011145）即将在3月11日发行。该基金将聚焦在以“科技”为核心，以消费、医药为两翼的“一体两翼”赛道。

据悉，李欣是TMT科班出身,拥有浙江大学本硕TMT相关专业学习经历和台达电子研发工程师从业经历，并曾在券商机构担任电子行业研究员。实业工作经验非常有益于他之后研究、投资过程中对于上市公司、产业发展的认识和把握，从细分领域来看，李欣在电子信息、通信互联网、工业自动化及智能制造等科技创新类行业及相关领域拥有研究优势。

李欣坚持以产业专家的眼光看企业，从“财报基本面”进一步穿透到“终端产品与技术”。在他看来，一家优质的科技公司，产品是因，财务是果。仅从财务层面去筛选一家公司永远是滞后的，因此在研究上他更倾向于去理解具象的产品、产品线、技术、产品手册、管理组织等，从底层架构输出自己对于公司、产业的理解，即“越底层的东西，确定性是越高的”。

与此同时，李欣认为，虽然从产品出发选公司，能大概率确定这家企业的“未来”，但在资本市场上，决定个股估值的却不是它的“未来”，而是这个“未来”当前能被多少人预期，而它往后能否被越来越多的人预期，往往决定了这只个股的成长性。为了寻找并投资“长期成长”标的，李欣有一套自己的基于“渗透率+定价权”的研究框架，。

具体来看，可将企业的生命轨迹比作一条波动的曲线。渗透率的空间代表行业未来空间，其绝对值代表“EPS”，其斜率代表增长率，决定个股的估值。当企业处于成长早期，其渗透率的绝对值和增速双低，“空间预期”难以支撑高估值，此时股价波动大。待企业进入加速成长期，渗透率的绝对值和增速双增，能合理支撑股价，股价和渗透率良性互动，推动市值快速增长，这时是成长股投资最后的黄金期。而后，随着企业进入成熟期，盈利确定，规模、成本不易发生变化，估值下降，成长股转为蓝筹股。

“而‘定价权’的背后，是企业对产业链的控制力、对同行的领先和创新优势、对消费者的产品定义和价格制定能力等这些综合竞争优势的集中表现。”李欣介绍。

关于新产品华安汇宏精选的布局思路，李欣表示，重点看好科技行业中的“三新（芯）一云”，即芯片、新能源发电、新能源车、云等行业细分领域。他表示，在中国经济结构转型和产业链升级的过程中，这些新兴行业孕育巨大机会，华安汇宏精选将抓住这些领域，从“技术成熟度”与“市场需求”共振的视角精选具备行业定价能力、具有较强成长性的企业进行布局。港股投资方面,华安汇宏精选将积极投资A股市场上稀缺的行业标的,具备核心竞争力的企业,以及与A股同类公司相比具有估值优势的个股。

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