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以缜密的思维逻辑构建投资体系

2020-03-02 08:45:03 来源：互联网

简介:张峰中国基金报记者应尤佳农银汇理基金投资部总经理张峰是个坚定的价值派投资者，他关注成长股，也关注行业轮动机会，但他最看重的是一家上市公司是否

张峰

中国基金报记者应尤佳

农银汇理基金投资部总经理张峰是个坚定的价值派投资者，他关注成长股，也关注行业轮动机会，但他最看重的是一家上市公司是否具备长期稳定创造现金流的能力。

相比一时的业绩爆发，张峰更注重中长期能否给客户带来持续稳定的回报，这是他投资的出发点。晨星数据显示，截至2月24日，他管理的农银国企改革混合、农银策略精选混合和农银行业领先混合一年回报率分别为52.32%、48.05%和48.00%.

张峰是典型的“学霸”，曾获得过亚洲物理奥林匹克竞赛金牌，并保送清华大学电子专业本科和硕士，毕业后，他进入基金行业，从事研究和投资。

理科生的思维方式让他具备完整的逻辑思维体系。他说：“这对我在投资研究中观察公司、做决策判断，都有很大帮助。”

张峰的投资生涯始于专户的投资，这段投资经历使张峰构建起获取绝对收益的投资理念。他告诉记者，他的风险偏好不高，强调控制回撤。新募集的农银策略趋势混合新基金也将采取更稳健的建仓策略，尽量避免净值过高波动。

在张峰看来，今年的市场值得看好。“当前市场的结构性趋势非常明显，未来这一趋势还将延续。”他说。

张峰分析，受疫情影响，短期宏观经济部分承压。在此背景下，政策流动性预计将持续宽松，十年期国债收益率的下行趋势仍将继续，这种局面非常类似于2014年底。另一方面，A股市场政策也可以看到放松迹象，近期出台的定增新规对上市公司的定向增发进行了一系列松绑，这为那些处于成长期的科技公司创造了良好的融资条件，对中小上市公司是显着利好。

从整体市场趋势来看，张峰认为，未来结构化行情还将继续。当前新基金发行市场火爆，新发基金成为今年最重要的增量资金来源之一，而且这一局面尚未出现结束迹象。从近来新发基金的配置需求看，当前热门的品种依然将成为这些产品的主要配置方向。

从全年来看，张峰更看好与宏观经济相关性较低的新兴产业，包括计算机、新能源、医药、电子、传媒和化妆品。

“计算机、光伏、新能源汽车、化妆品以及医药中的部分个股与宏观经济的关联度较低。”他分析，就新能源产业而言，当前光伏产业的估值更为合理，但新能源汽车的估值也并未过度高估。值得强调的是，虽然这两个行业一直存在新技术迭代，但龙头公司的规模化优势明显，新技术面世后，龙头企业更有实力快速切入新技术路线。“这些行业已经过了推出新技术就能把龙头颠覆的行业阶段，这是我们需要考虑的重要因素。”张峰说。

针对计算机领域，张峰分析，计算机行业目前“应用后周期”属性得到很好体现，诸多应用场景出现向上拐点，各个子板块的龙头企业均出现业绩加速状态，计算机行业整体估值依旧具备很好的中长期吸引力。

此外，他很看好化妆品产业，认为未来化妆品行业的高景气度仍将持续，国产化妆品的市占率有望持续提升，目前已涌现出一批值得中长期高度关注的好公司。

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