上投摩根基金：消费行业在大幅回撤后往往是长线布局时机

近期，如新能源车、半导体等热门赛道股出现较大回撤，而此前备受冷落的消费、金融、地产等板块却出现资金回流现象，对此，上投摩根基金公司表示，A股除波动放大外，近期一个明显的特征是成交持续放量，以破万亿元成交天数衡量的成交热度已接近2015年中。鉴于当前大盘整体点位并不高，且近期成交放量贡献主要来自于估值和指数水平都偏低的中小盘股，因此放量可以做偏正面的解读。

不过，由于新能源、医疗、新兴消费等投资者一致看好的长期优质赛道已经较为拥挤，且估值也不算便宜，而各个主要指数都需要突破前期压力位才能打开上升空间，后期市场波动可能维持在较高水平。

对于消费行业，上投摩根表示，在消费复苏缓慢，以及部分细分行业前期估值较高的背景下，涵盖白酒等食品饮料的万得日常消费行业自6月以来显着回调，最大回撤超过了20%，股价一度回到2020年7月时的水平。大众消费品方面，在板块整体中报无明显超预期的背景下，板块估值出现了调整。不过政府已经开始关注消费低迷的问题，预计后续会出台相关措施。

白酒方面，市场情绪随着中报预期、行业的负面传闻等大幅波动，叠加外资流出，股价也出现大幅回调。但从历史上来看，日常消费行业长期超额收益显着，且波动相对较小，大幅回撤之际往往是较好的长线布局时机。随着近期行业的深度调整，作为需求相对稳定的行业，白酒等细分行业的估值已经凸显较高性价比。大众消费品中具备推大单品，或者从存量市场中走出蓝海市场的细分赛道龙头，也有机会跑赢大市。

上投摩根科技前沿、卓越制造基金经理李德辉对互联网记者表示，展望下半年，流动性具备宽松的条件，“所以从长周期角度看我们对市场看法相对积极。”但是缺点也很明显，目前高景气度的资产普遍估值更贵，估值需要看22年及以后的盈利增长。这种困境短期较难解决，所以需要甄别不同景气资产的增长久期，如果增长久期是3-5年，大体上目前高估值能消化，但是如果景气周期只有半年到1年，目前高估值是有较大风险，所以需要在不同高景气资产中择优选择。

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