前海开源基金曲扬：明年A股结构性行情为主关注朝阳行业的“好公司”

上证综指仍在3000点上下徘徊，但绩优权益基金已为投资者创造了丰厚回报。根据银河证券数据，截至2019年12月24日，由前海开源基金董事总经理、联席投资总监曲扬管理的前海开源中国稀缺资产今年以来收益率超80%，位居同类基金第5。

亮眼的业绩表现，得益于基金经理曲扬精准捕捉了今年市场的结构性行情。记者查阅基金季报数据发现，在去年四季度前海开源基金率先提出“看多市场、全面加仓”的观点之后，前海开源中国稀缺资产股票仓位提高至八成以上，一季度抓住了券商股、农业股投资机会，二季度至今基金重仓股主要集中在医药、消费和科技行业。

今年业绩得以大放异彩，源于曲扬在长期投研生涯中的厚积薄发。在过去11年从业经历的历练中，曲扬逐渐形成了稳定的投资风格和理念，坚持秉承芒格式价值投资理念，以优化组合风险回报率为首要目标，采取自下而上为主、自上而下为辅的投资方法，挖掘朝阳行业的好公司，与优质企业共同成长。长期以来，曲扬重点关注朝阳行业投资机会，并构筑起了自己的核心能力圈，如医药、消费和科技等。

展望后市，曲扬表示，明年A股市场大概率延续震荡向上，行业之间结构分化将会更为显着。首先，从流动性环境来看，目前全球都处于宽松的周期，因此A股市场的流动性整体会比较充裕；其次，政策的主基调是对经济进行逆周期调节，因此明年宏观经济预计相对平稳；同时外部因素对市场情绪的影响开始弱化，A股市场的估值相比全球其他主要股市仍然具有很好的吸引力，因此预计A股大概率延续震荡上行格局。

在具体投资机会上，曲扬主要看好两大方向，一个是内需驱动的行业，另一个则是科技驱动的行业，这也是中国经济未来的发展方向。具体来看，内需有结构性变化，即从物质消费到精神消费的转变，也就是所谓的消费升级；科技驱动的行业主要包括TMT以及一些高端制造业。此外，像地产、建材、家电等一些传统行业内的龙头公司，受益于行业集中度的不断提升，盈利能力和确定性正逐渐改善。这些公司如果估值具备吸引力，也将有不错的配置价值。

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