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广发基金资产配置小组：短期悲观情绪为布局A股提供契机

2017-01-16 14:43:38 来源：互联网

简介:A股上周（1月9日至13日）整体出现回调，上证综指收于3113点，跌幅达1.3%。其他主要市场指数表现均相对疲软。沪深300下跌0.8%，中

A股上周（1月9日至13日）整体出现回调，上证综指收于3113点，跌幅达1.3%。其他主要市场指数表现均相对疲软。沪深300下跌0.8%，中证500和创业板指分别下跌2.8%和3.3%。从一级行业来看，银行（+0.4%）、非银（+0.2%）和钢铁（-0.1%）涨幅居前。主题方面，沪股通、航母等主题表现相对较好。

PPI继续走高引通胀预期

上周公布了多项12月宏观经济数据。其中12月社会融资规模超预期上行。12月社融总量达到1.6万亿，虽然受债灾影响，企业债券融资规模下滑严重。但新增委托贷款的高增成为推动社融总量上行的主要动力。房贷依旧维持高位，但有已显现下滑的迹象。

12月出口大幅下滑，以美元计价的出口同比为-6.1%，负增长已经延续了9个月。12月进口同比为3.1%。原油和铁矿石维持高增长，铜因为价格的上涨，进口金额也有所上升。

12月CPI同比2.1%，PPI继续走高，12月同比增长5.5%。CPI增速相比11月有所回落，回落的原因在于鲜菜和鲜果价格回落导致食品项同比增速有所下滑。12月原油等原材料价格继续走高，PPI的上涨符合预期。广发基金资产配置小组预计CPI将在未来1-2个月短期见顶，主要原因在于高基数和春节效应的消退。PPI则受益于低基数，1月可能继续上行。

通胀预期和IPO加速抑制市场情绪

上周市场有所回调，市场担忧较多的因素主要有：1、担忧通胀和货币中性政策。原油价格中枢的上升以及12月超过5%的PPI数据让市场担忧一旦PPI向CPI传导，央行可能会收紧货币。2、IPO加速可能抑制市场整体表现。市场目前担忧的一个逻辑是IPO加速-新股的溢价下降-打新收益率下滑-打新资金撤退-市场下滑。

对以上两个问题，广发基金资产配置小组认为并不需要太悲观。首先，PPI向CPI的传导不会太明显，且1月之后原油上行速度趋缓，通胀短期可能并不会成为问题。其次，虽然IPO发行提速，但目前IPO规模占A股流通市值的比例在历史上并不高。分流资金更明显的是再融资规模，而这一规模目前来看并没有加速的迹象。因此，当前市场的调整更多的是悲观情绪的释放，这反而为布局A股提供了契机。

广发基金资产配置小组依然维持低波动、低估值的A股具备中长期配置价值的观点。短期悲观情绪提供了布局的机会，并期待政策事件落地带来的催化作用。行业和主题方面看好军工、国企改革、农业供给侧改革等相关概念。

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