EBC平台接受央视采访：从融资成本到生产率，看英国财政面临的考验

EBC平台接受央视采访：从融资成本到生产率，看英国财政面临的考验

摘要：英国新一期秋季预算案于10月28日公布，全球债券市场抛售与融资成本上升，使英国财政面临更多考验。EBC金融平台(UK)首席运营官查尔斯·拉加雷斯与英国央行前首席经济学家安迪·霍尔丹、高盛资产管理公司前主席吉姆·奥尼尔接受央视采访，分别从债务环境、生产率、脱欧影响及福利支出等角度，分析英国财政前景与英欧关系。

英国财政面临的压力，既来自借钱成本的上升，也与经济增长、生产率及支出结构密切相关。当全球长期依赖的低利率环境发生变化，这些问题正受到市场更为敏感的审视。

10月28日，英国公布了新一期秋季预算案。此前，全球债券市场同步遭遇抛售，主要经济体融资成本升至数十年高位，英国也处在这一轮震荡之中。

日前，英国央行前首席经济学家安迪·霍尔丹、EBC金融平台(UK)首席运营官查尔斯·拉加雷斯、高盛资产管理公司前主席吉姆·奥尼尔接受中央电视台采访，围绕全球震荡下的英国财政前景和英欧关系，分别阐述了自己的观察。

借钱更贵，财政失衡承受更大压力

10月初，英国30年期国债收益率一度突破6%，为1998年以来最高。这意味着，英国政府的融资成本正步入数十年来的最高水平。

融资成本上行，反映出投资者要求获得更高的风险补偿，也使政府从市场筹集资金变得更加困难。

在安迪·霍尔丹看来，英国同时面临通胀和增长两方面的制约：通胀率更高、更具黏性，经济增长率则更低，也同样难以突破。他指出，本世纪以来，英国还没有实现过整体财政收支平衡。长期存在的结构性失衡，使财政决策必须格外审慎。

查尔斯·拉加雷斯则将这一处境放在更广泛的债务环境中理解。他表示，过去几十年，全球已经习惯低利率与信用消费;当货币不再便宜，政府与家庭都必须重新审视各自的资产负债表。这并非英国独有的难题，而是所有高债务经济体共同面对的问题。

谨慎支出之外，生产率是另一项重点

面对融资压力，查尔斯提出的应对方向有两条：极其谨慎地对待支出，把重心放在生产率上。

对英国而言，生产率问题还与脱欧这一结构性因素相互交织。脱欧导致长期生产力水平比留欧情境低约4%，进一步加剧了原本存在的生产力增长缓慢、企业投资不足与劳动力市场结构性问题。

此次秋季预算案公布之时，正值脱欧公投十周年。此前，英国首相伯纳姆已表示，本届议会期内不会讨论重返欧盟，但仍希望在有生之年推动英国与欧盟重新携手。

围绕如何提振经济，EBC平台(UK)首席运营官查尔斯·拉加雷斯强调，英国必须主动鼓励亚洲、欧洲、美国及南美国家来本国投资。对商业保持开放，并鼓励与这些重要伙伴持续沟通、协作，是他提出的方向，目的是重新提振生产率、制造业和就业。

福利支出的规模与方向，同样需要审视

如果说生产率关系到经济增长，那么财政资金如何使用，则是支出端的重要问题。

在此次央视采访中，吉姆·奥尼尔将关注点更多放在英国政府庞大的福利支出上。他认为，财政问题之所以持续受到关注，根本原因在于福利支出规模巨大，同时资金投入方向存在严重偏差。

根据相关机构测算，未来四年英国在福利待遇相关支出，将进一步攀升至1306亿英镑。支出规模及资金配置问题，也因此成为理解英国财政困境的重要部分。

从融资成本、生产率到福利支出，几位受访者的分析呈现了英国财政面临的不同侧面。全球通胀和利率上升，已经对全球经济的增长范式产生结构性影响。在新的宏观环境下，市场对财政基本面变化的定价将更加敏感，这一机制在可预见的未来不会改变。

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